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Quando si tratta di pacchetti di compensazione tecnici, l’equity può essere un incubo da negoziare. Ciò accade perché le strutture di equity sono complesse e richiedono più di uno sguardo veloce per essere comprese. In Europa, le cose si complicano ulteriormente - le strutture di equity differiscono notevolmente da quelle negli Stati Uniti.
Quindi, iniziamo con le basi. Ci sono due tipi principali di strutture di equity: opzioni su azioni e unità di azioni ristrette (RSU). Le opzioni su azioni ti danno il diritto di acquistare azioni a un prezzo fisso, ma sono soggette a un piano di vesting che può essere brutale se lasci l’azienda troppo presto. Di solito, si tratta di un piano di vesting di 4 anni con una scadenza di 1 anno - se lasci l’azienda nel mese 11, sei fuori fortuna. E poi c’è il costo di esercizio, che richiede capitale.
Nell’UE, le opzioni sono spesso strutturate come schemi fiscali agevolati, ma il trattamento fiscale varia da paese e se sei un dipendente o un contrattista. Quindi, quando valuti le opzioni, devi fare domande difficili. Qual è la valutazione azionaria attuale e il prezzo di esercizio? Qual è la percentuale di azioni che la tua opzione rappresenta? Quali sono i termini per l’esercizio se lasci l’azienda? Alcune aziende offrono ora finestre di esercizio estese di fino a 10 anni, il che è un grande vantaggio.
Le RSU, d’altra parte, sono una promessa di concederti azioni reali in una data futura, a condizione di continuare a lavorare per l’azienda. Hanno valore finché l’azienda ha valore e non richiedono un prezzo di esercizio. Le RSU sono spesso più comuni nelle aziende in fase avanzata perché sono più semplici da capire e valutare. Nessun costo di esercizio per il dipendente, meno diluizione dal punto di vista ottico… ma anche, un’imposta significativa: le RSU sono solitamente tassate come reddito ordinario nell’anno in cui sono concesse.
Quando valuti un’offerta di equity, l’errore più comune è prendere il numero di azioni o opzioni al valore nominale. Devi calcolare la percentuale di proprietà e il valore implicito. Quante azioni sono in circolazione, completamente diluite? Qual è la valutazione 409A o FMV attuale? Qual è la percentuale di proprietà? E non dimenticare lo stack di preferenze - se c’è un’azione preferenziale significativa con preferenze di liquidazione, gli azionisti comuni vengono pagati per ultimi in caso di acquisizione.
Quindi, cosa devi negoziare? Più azioni, ovviamente - ma anche una scadenza più bassa o senza scadenza, una finestra di esercizio post-departo estesa, rinnovi di concessione, clausole di accelerazione e trasparenza della valutazione. Per i ruoli nelle startup europee, è spesso meglio considerare l’equity come un potenziale upside significativo piuttosto che il nucleo della tua compensazione. Negozia lo stipendio di base e i benefici come se l’equity non esistesse; considera l’equity per quello che è - un biglietto della lotteria con probabilità variabili.
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