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Wie man Equity verhandelt: RSUs, Stock Options und was wirklich zählt

26.3.2026
10 min read
Stock market candlestick chart on dark screen
Photo by Maxim Hopman on Unsplash

Wenn es um Vergütungspakete im Tech-Bereich geht, kann Equity ein Albtraum bei den Verhandlungen sein. Das liegt daran, dass Equity-Strukturen komplex sind und mehr als einen kurzen Blick benötigen, um sie zu verstehen. In Europa werden die Dinge noch komplizierter - Equity-Strukturen unterscheiden sich erheblich von denen in den USA.

Lassen Sie uns also mit den Grundlagen beginnen. Es gibt zwei Haupttypen von Equity-Strukturen: Stock-Options und restricted Stock Units (RSUs). Stock-Options geben Ihnen das Recht, Aktien zu einem festen Preis zu kaufen, aber sie kommen mit einem Vesting-Plan, der brutal sein kann, wenn Sie das Unternehmen zu früh verlassen. Typischerweise handelt es sich um einen 4-Jahres-Vesting-Plan mit einer 1-Jahres-Kliff-Phase - verlassen Sie das Unternehmen im 11. Monat, und Sie haben kein Glück. Und dann gibt es noch die Ausübungsgebühr, die Kapital erfordert.

In der EU werden Optionen oft als steuerbegünstigte Modelle strukturiert, aber die steuerliche Behandlung variiert je nach Land und ob Sie Angestellter oder Auftragnehmer sind. Wenn Sie also Optionen bewerten, müssen Sie harte Fragen stellen. Was ist die aktuelle Unternehmensbewertung und der Ausübungspreis? Welchen Prozentsatz des Unternehmens repräsentiert Ihre Zuteilung? Was sind die Bedingungen für die Ausübung, wenn Sie das Unternehmen verlassen? Einige Unternehmen bieten jetzt verlängerte Fenster von bis zu 10 Jahren an, was ein großer Vorteil ist.

RSUs hingegen sind ein Versprechen, Ihnen tatsächliche Aktien an einem zukünftigen Datum zu gewähren, abhängig von der fortgesetzten Anstellung. Sie haben einen Wert, solange das Unternehmen einen Wert hat, und sie erfordern keinen Ausübungspreis. RSUs sind oft häufiger bei Unternehmen in späteren Phasen anzutreffen, da sie einfacher zu verstehen und zu bewerten sind. Keine Ausübungsgebühr für den Angestellten, weniger Verwässerung optisch… aber auch ein bedeutender Steuer-Haken: RSUs werden typischerweise als normales Einkommen im Jahr der Vesting bewertet.

Wenn Sie ein Equity-Angebot bewerten, ist der häufigste Fehler, die Anzahl der Aktien oder Optionen bei ihrem Nennwert zu nehmen. Sie müssen den Prozentsatz des Eigentums und den impliziten Wert berechnen. Wie viele Aktien sind insgesamt ausstehend, vollständig verwässert? Was ist die aktuelle 409A- oder FMV-Bewertung? Was ist der Prozentsatz des Eigentums? Und vergessen Sie nicht den Präferenz-Stack - wenn es eine signifikante Vorzugsaktie mit Liquidationspräferenzen gibt, werden die Aktionäre mit Stimmrecht zuletzt bei einem Erwerb bezahlt.

Was sollten Sie also verhandeln? Natürlich mehr Aktien - aber auch eine niedrigere Kliff-Phase oder keine Kliff-Phase, ein verlängertes Fenster nach dem Verlassen des Unternehmens, Erfrischungs-Zuweisungen, Beschleunigungs-Klauseln und Transparenz bei der Bewertung. Für Rollen bei europäischen Startups ist es oft besser, Equity als potenziell bedeutungsvolle Aufwärtsentwicklung und nicht als Kern der Vergütung zu betrachten. Verhandeln Sie das Grundgehalt und die Sozialleistungen, als ob Equity nicht existiert; betrachten Sie Equity als das, was es ist - ein Lottoschein mit variierenden Chancen.

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